長實和黃合併 再分拆地產業

長實和黃合併 再分拆地產業

港歷來最大重組 ADR午市齊漲1成

長和系昨公布本港史無前例的最大型合併重組方案，將兩大深入民心的藍籌股——長實（00001）及和黃（00013）合併，新公司「長和」市值將達約5,660億元，晉身恒指第5大市值企業。重組大計公布後，長實及和黃在美國掛牌的預託證券（ADR）急升，截至本港今晨2時，分別升11.4%及9.8%，折算報139及96港元。

是次重組最大的變動，就是未來的「長和」及「長地」都會在開曼群島註冊，一改過往長實及和黃在本港註冊的歷史，這個變動引起市場極大關注（詳見另文——「券商：估值勢調升 短綫看俏」）。

李嘉誠：個人希望派息多些

「重組後對所有股東都好，長江好，和記又好。」主席李嘉誠直言，集團從1971年上市到今日，一直都以股東利益第一，所以重組後「我個人希望派息派多些」，因「我個人來說，我入息都靠dividend（股息）」。

我說：「重組上堂時間，對所有同學有好處~

從第一日教書到今日，一直都以同學利益為第一。」

哈哈。

他表示重組有6大好處，其中消除公司折讓，為股東釋放實際價值，以及預期派息率上升最為重要。

除註冊地改變，長和系改變過去以垂直持股方式控制系內公司的上市，重組後非地產業務將保留在原本的長實（未來將更名為長和），地產業務則被分拆為新公司長地。長實股東將以1對1方式獲發長和股份。每持有1股和黃，則可換0.684股長和股份；而每持有1股長和，都可獲發1股長地。

李嘉誠將出任兩家公司的主席，他笑言自己只會是買家，不會是賣家，但「之後買邊間，我都要問你，兩間公司都會各自盡力為公司謀取最大利益」。

董事總經理霍建寧補充，「（長和、長地）未來無大婆二奶之分，都係跟李生一齊投資」。他透露，今次重組已商討半年，箇中關鍵是李嘉誠「割愛」，以市價把赫斯基約6%股權資產注入，以保持30%的股權。他又承諾，長和成立後今年的股息金額，將高於2014年，而2016年的股息分派亦會高於2015年。

「長實估值折讓這個問題困擾了我們很久，直至去年下半年才想到這個架構，找到一個令大家開心的方案。」長實副主席李澤鉅指，長地未來的策略無大分別，地產業務除香港外，還有新加坡及英國等，本港始終為最大市場。

折讓困擾久 去年下半年拍板

李嘉誠稱，長地固定資產收益逾百億，相當有規模，還包括價值逾1.6億呎發展中物業、1.4萬多間酒店房、商場和寫字樓等，將來租金收入主要來自中港兩地。根據長和系重組方案，長實會先將和黃私有化，變身長和，再將地產業務分拆，意味和黃的上市地位會被撤銷，長和系或損失13號這上市編號。

「有些人話13人不lucky（幸運），對我來說係一個代號，但我們當然希望保留啦。」李嘉誠開口表示希望保留13號，公司秘書楊逸芝亦強調，公司正與交易所商討中，暫時未知道能否取回13號。

霍建寧指出，是次重組可把部分重疊的地產業務，以分拆形式上市，讓投資界更好評估，亦可減少和黃於長實的控股折讓，對所有股東都有利，「以達一加一多於二，希望等於三。」

目前長實市值跟控股資產價值相差約870億元，重組可釋放價值。霍建寧稱有關價值「要賣幾多部iPhone才有？現在是文件，何樂而不為？」重組有利投資界更清晰估值，「和黃約10倍市盈率，其他綜合企業都13、14倍」。

撰文:陳韻妍、張沛恆、余樂恆、方楚茵